连接相依函数(Gaussiancopulafunction)?这是什么?”
张晨含笑道:“hey,你可是哈佛的MBA,总不会连这么简单的模型都看不懂吧?”
杰米戴蒙毫无愧色:“我可以跟你保证,我能坐到这个位置,绝不是因为我高等数学的成绩是B。”
张晨无奈的摇摇头,又递给杰米戴蒙一个文件袋,“这个你总能看懂吧?”
杰米戴蒙从塑料文件袋中抽出薄薄的几页纸,看了两眼,“CDO?担保债务凭证?现在所罗门美邦也有这项业务,但总额不大,有什么问题?”
张晨打了个响指:“OK,既然你了解,那解释起来就容易多了。自从德崇证券发明了CDO这项业务以来,各家银行和金融公司相应都开展了这项业务,现在CDO的总量已经超过了一百亿美元。但我认为,几乎所有金融机构都低估了CDO这项业务所蕴含的价值。我相信这是一个上千亿,不,甚至是超过五千亿美元的市场。”
杰米戴蒙失笑着摇摇头:“Zack,也许你确实是金融投资方面的天才,但我必须说,DO没有受到我们的重视不是没有原因的。”
“一方面,德崇证券在九十年代的垃圾证券危机中破产,其中CDO所起到的负面作用让所有人都心有余悸;另一方面,CDO的定价难度过高,它的资金池构成太复杂了。”
“传统的ABS工具,DO却包括了大量债务工具,甚至包括新兴公司债和国家债,还有乱七八糟的一些其他债务,几乎没人能给它一个合理的定价。所以,现在CDO的市场和收益远远比不上ABS和CDS,也造成了各大金融公司对CDO业务并不重视。”
张晨微微一笑:“如果我跟你说,现在有一种方法,能够快速为CDO定价,不,应该说可以为CDO的设计、定价、风险评估都能够提供理论支持,并能提供快速的CDO定价方法,你觉得这个产品还是这么没有吸引力吗?”
杰米戴蒙心念一动,拿起张晨一开始递给他的那张纸:“你是说这个公式可以做到这些?”
张晨点了点头,“是的,高斯连接相依函数公式解决的就是这个问题。考虑一个随机向量XXXXX,假设它的边缘是连续的XXXXX,通过应用概率积分XXXXXXX变换每个组件XXXXXXX,XXXXXXX随机向量有均匀分布式边缘XXXXXXX。。。。。。”
杰米戴蒙听得一知半解,有些头痛,“Zack,你真的确定光靠这个公式就能解决CDO的问题?”
张晨轻笑一声:“当然不能,这个公式只是给了CDO这个工具建模的理论基础,有了这个公式,我们养的那些哈佛、MIT、斯坦福毕业的数学天
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